2007-05-10 11:48:24
个人投资者连续的大规模增仓，已经开始夺取整个市场的话语权。A股市场已成为资金驱动的市场，同时也由机构主导演变为散户主导的市场。基金重仓股滞涨，低价股、题材股大涨就是明证。现阶段，尽管有基金在减仓，但金融、地产和消费品行业在一些基金经理看来仍具有投资价值。
★★机构投资者三月持股环比下降
来自Wind资讯对于深交所有关数据的统计，2007年3月份，机构投资者的持股占比首次出现了环比下降。在全部23个一级行业中，有19个行业出现了机构持股份额下降的状况。这在过去一年多的牛市行情中还从未出现过。Wind资讯统计，在所有行业中，机构收缩最大的行业主要是采掘、信息技术、农林牧渔等行业。机构在上述三个行业中，当月的市值占比分别减少了8%、7%和6%。另外，在机械、金属与非金属、批发零售、医药生物等传统优势行业中，机构的持股占比也在大比例下降，占全部流通股的比例当月分别减少了4%以上。减仓力度同样惊人。事实上，机构的减仓比例遍及市场内的八成行业，可以说，无论是后续的资金支持还是主动的减仓意愿方面，机构投资者在3月份都采取了一个主动收缩的策略。3月份以后的行情发展对于大多数机构来说，恐怕是有些意外的。尽管今年3月份，机构在A股市场的平均持仓占比下降了两个百分点。但在金融、地产、造纸印刷等行业，机构还是维持了今年以来一贯的强势姿态。统计数据显示，截至3月末，机构投资者只在4个行业里保持市值份额的增加，他们分别是金融保险、建筑业、造纸印刷以及其他制造业。在上述行业中，机构的持有比例分别增加了0.53~2.89个百分点不等。上述4个行业也很可能是，机构在高估值的市场氛围中构筑的“防空洞”。另外，在房地产行业里，机构展现了绝对的控制能力，作为市场内唯一一个机构持股占比超过50%的行业，也是深圳市场内最有影响力的行业。机构投资者对于房地产的心态可谓十分复杂。尽管当期有调控政策发生，但是机构依旧基本维持了其在房地产业中的投资规模。
★★散户疯狂入市掀起“群众运动”
热浪相比于老投资者，在最近3个月内才开始投资A股的新股民特别地展现了对于低价股的热爱。有关数据显示，在木材家具、运输仓储、其他制造、纺织服装和石化塑胶行业中，新股民的投资热情最为高涨。其中，石化塑胶、木材家具、纺织服装等行业属于今年一季度的当红行业。而在运输仓储以及采掘、金属非金属等行业中。新股民显然是看好其中股票相对的“低价”。牛市正在成为一场“群众运动”，这让一些基金组合管理人颇为困惑。“到底是坚守经典成长，还是参与价值创造同时也是泡沫创造的洪流？”交银施罗德基金程义全道出了基金经理的苦恼。对于这场“群众运动”，上投摩根中国优势基金经理吕俊认识非常深刻：“盲目跟从或者太过理性都会被运动的巨浪淹没。思想上要保持清醒，行为上又不能脱离群众，只是必须明白是你自己主动选择与群众在一起的。”交银施罗德投资总监李旭利表示，散户市场重现的背景是居民理财意识的觉醒，是储蓄存款搬家的结果。在他看来，储蓄大搬家才刚刚开始。“老百姓进入股市是合理的也是必然的。招商银行的分红都有2%以上，老百姓凭啥把钱存在银行里？”在股市“群众运动”演绎得如火如荼时，部分基金经理选择了减仓。
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