谢国忠：中国股市在资金推动下还可再上涨一年

谢国忠：中国股市在资金推动下还可再上涨一年 2007-04-29 09:59:55

在中国股市可能迎来又一个“红五月”之际，摩根士丹利亚太区前首席经济学家谢国忠日前在接受香港媒体访问时再次谨慎地指出，中国股市存在“泡沫”，股票价格已被高估，但本轮上涨周期并没有就此结束，在资金推动下还可再上涨一年。日前，谢国忠在香港凤凰卫视《社会能见度》节目访谈中表示，他觉得在上证指数过了2500点以后，中国股市就进入了泡沫的时代。进入泡沫时代的话，市场涨势仍可能够维持很久的；在资金比较充足的情况下，或是在经济周期还是朝好走的情况下，一般的说来泡沫不会破灭的，所以中国股市上升的趋势还没有改变。在“五一黄金周”到来之前，截止本周五(4月27日)，中国股市上证指数较前一周大涨近5%至3759.87点；最高点一度突破3800点关口，创3802.92点历史新高。分析人士表示，居民的储蓄存款大量分流向股市，成为中国股市今年以来的主要上升推动力。据估算，今年一季度通过购买基金和股票流入股市的资金达到数千亿人民币。谢国忠表示，从市盈率角度来看，中国股票的价值是被高估的。世界平均的市盈率历史上说是15倍左右，发展中国家比这个要低，如果经济增长快一点的话，存在一种可能性就是市盈率可以高到25%左右，也是属于理性范围之内。但是，对中国企业而言，25倍市盈率是一个比较高的范围；若过了这个范围的话，就很可能是一种投机了，是出现泡沫的阶段了。谢国忠表示，虽然现在很多中国公司的盈利增长在30%左右，但很多是由于注资引起来的，还有很多是自己炒股票引起来的，比如保险公司最近盈利涨了很多，其百分之五六十是因为它们买的股票增值了，所以它盈利了，也是跟股市本身周期连起来的。券商盈利最近也大幅度上升，还有很多非金融公司它的流动资金也拿去买股票，所以赚了很多钱。谢国忠指出，中国公司的盈利增长到底有多少可维持的，有多少是不能维持的，这却很难说。从长期来看，近20年来，中国公司盈利并不比GDP高，这是在中国一个比较特殊的现象。一般公司的盈利增长是GDP的一倍，如果中国GDP增长10%，盈利增长20%是正常的，但实际上并不是这样的，中国企业盈利增长不是与GDP一样的，而是在10%-12%左右。另外，从股市市值与国家GDP的比重来看，中国国内股市规模现在超过十三万亿，在香港上市的中国企业与内地没有重复的大概也有十二三万亿，加起来的话已经超过中国GDP的100%；全世界平均的比重是GDP的100%，而发展中国家平均是80%左右。谢国忠表示，印度股市市值占GDP比重达100%已经算是非常高，所以中国股市已经很大的了，更何况中国上市公司并不像其他国家那么多，从这个方面来说的话，中国股市不能说太小了，已经够大了。谢国忠认为，一般股市上涨的周期是二年至三年，中国股市是在2005年下半年开始上升的，到现在为止差不多两年不到，如果历史重复的话，那就还有一年可继续上涨。但他也指出，每次市场泡沫都是在市盈率到60倍左右的破灭，市场就会出现暴跌问题；中国离这个还有一定的距离，目前是40倍左右。