吴晓求：蓝筹仍有较大空间 到2020年总市值再涨两倍

姑且聼之！呵呵！不過這傢伙對於次級債的分析一針見血！本來我對於次級貸的看法也是認爲對於國内的影響有限。主要原因還是因爲國内是一個封閉市場+大量外匯儲備+國内流動性過剩，所以影響必然有限， 如果考慮次級債只佔美國資本市場1-2% ，我想即使美國不作爲，對於我們的影響還是比較小的！moreover , 美國執行弱勢美元政策一年多，所以他自身經濟來説並不是那麽不堪。
倒是，對於國内市場，自己的風險我可能比較悲觀一些。現在市場，完全是資金堆積出來的市場。呵呵！廣大民衆如果不參與，自己的錢絕對貶值（還比較快），參與。。。 。。呵呵 超過30倍市盈率的股票現在叫做普遍。 我覺得 現在市場 有點欺負老百姓。
還好 海外市場 正在逐步對於老百姓開放，可是比起現在國内的資金量和投資需求，那個真是杯水車薪， 中國的老百姓太需要通過全球資產配置來降低投資風險同時取得合理的投資回報！ 不要老是成迷在動不動100%投資回報！ 長此以往，很受傷 是必然的！ （不過，現在這麽瘋狂的市場（老百姓什麽都不懂，大量資金等待入市，投資渠道狹窄。。。 。。。）以後可能沒有了，不參與實在對不起自己）！ 不說了，下去睡覺了！ 明天繼續面對 無聊的機關生活！ 我R!



"很多人都在关心股市接下来的走势，但我真的不知道，也许会涨，也许会跌。"在前天举行的农行金钥匙理财进千家社区活动上，经济学家吴晓求拒绝对市场走势 做预测，但他表示，美国次级债风波对中国的影响有限，上周A股市场上以银行股为首的蓝筹股大跌，只是对"公司债"发行的一个合理反应，未来，整体上市类股 会比较"有意思"，股指期货推出前，蓝筹股仍有较大空间。
　　次级债风波影响有限
　　上周，美国次级债风波在全球资本市场上引发连锁反应，导致全球股市跌声一片。很多投资者担心，美国的次级债风波会不会引发全球的金融危机？
　　对此，吴晓求表示，虽然美国次级债风波使现阶段金融结构发生了变化，但美国次级债的市场规模只占美国资本市场规模的1-2%，即使所有的次级债都出现 问题，影响还是有限的，与此同时，美国以及欧洲等国家央行的干预力度是空前的，如果能提供足够的流动性，危机是可以慢慢消除的。
　　那么，美国次级债对中国股市的影响究竟如何？对此，吴晓求称，"中国股市与全球市场的关联度还没有那么高，美国次级债风波对中国市场虽有影响，但不会带来根本性的影响，因为中国的经济高速增长，会给股市发展带来强劲的支撑。"
　　公司债导致银行股下跌
　　尽管美国次级债对A股市场的影响相对轻微，但上周以银行股为首的蓝筹股出现罕见的连续大幅下跌。蓝筹股的走势，往往会左右一个市场的方向，那么，银行股为何出现大幅下跌呢？
　　吴晓求称，受盈利大幅增长的影响，银行股前期已出现大幅上涨，本有调整的需要，而公司债发行的消息，则加速了银行股的下跌，并带动蓝筹股整体下跌。
　　"公司债与股市，是资本市场中的一对孪生兄弟，在我国一直没有得以发展，前两年央行发行短期融资债，解决了不少企业的短期融资问题。"吴晓求说，一些 优质企业直接发公司债融资，利率可能比银行贷款还低，企业对银行的融资依赖将会减弱，这无疑会对银行现有的盈利模式产生冲击。
　　他认为，公司债的发行将会刺激银行在盈利模式上创新，银行将会从一个融资中介的角色向财富管理角色转变。
　　整体上市板块"有意思"
　　目前A股市场市盈率的平均水平远远超过其他市场，这是否意味着已出现泡沫？
　　吴晓求说，A股市场的情况比较特殊，因为在中国股市发展初期，有很多企业将其"一个生产车间"推向股市，也就是说，很多上市公司只是一个企业的部分资 源，而随着经济的发展，整体上市已成为趋势，这或许会改变人们对A股估值过高的印象，因为企业整体上市或者上市公司收购母公司的优质资产，将会大大改变上 市企业的价值。
　　他认为，从趋势来看，整体上市概念将是个比较"有意思"的板块，那些有定向增发的企业，也可找到投资机会。此外，资源类股票的涨幅虽已很大，但仍存在一定的增长空间。
　　"蓝筹股由于与股指期货关系紧密，将是机构在股指期货市场上的重要筹码，因此在股指期货推出之前，蓝筹股仍然具备相当的投资空间。"吴晓求说。
　　到2020年总市值再涨两倍
　　吴晓求说，美国人85%的资产为证券类资产、日本的这个比例也达到50%，因此对个人来说，持有证券类资产将是一个趋势。
　　吴晓求说，面对趋势，对资本市场不要轻易去打压，尤其是不要通过税收来加以控制。"我还是坚持自己的观点，从战略层面上不支持上调印花税，更不赞同开征资本利得税。"
　　吴晓求对中国的资本市场的未来持乐观态度，他说，早在上个世纪90年代，他便预测中国股市到2010年，沪市指数可达到6000点，市值将达到13万 亿。"目前，股市的市值已经达到20万亿，这个目标提前实现。不过，20万亿仍然是一个小市场，我预测到2020年，中国内地股市的市值将达到60-80 万亿的水平，将是全球规模最大、流动性最好的一个市场。"

价值投资不分绩优绩差

估值、安全边际和大概率事件

　　价值投资的核心理论之一是，市场价格和内在价值是有差异的，投资者应该寻求两者中间的差值。

从理论上说，公司的长期价值等于未来所有收益的现值总和。如果投资标的的现在价格低于这个现值之和，那就是有利可图的，并没有界定是绩优股的现金流之和还是绩差股的现金流之和。
因此，价值投资不应该仅仅局限于绩优股。假如绩差股的当前标价非常非常便宜，低于其未来现金流之和，或者低于重置成本，那也应该是有利可图的。例如黄金地 段的一间商铺，由于经营不善，业绩平平或亏损，但它和业主签订了20年的低价租金合同。因此，有心人大可以把它转租下来，改换经理层或改换行业--只要是 它没有额外的负债，并且该地段的确人流如潮。
另一种情况是，如果一间公司，业绩很好，成长很佳，但标价很贵很贵了，即使以最乐观的预计，20年都收不回投资成本，那还不如买国债好了。
所以，价值投资首先应该是个算账的过程，要算付出的真金白银何时能收回成本，算这个投入的收益率和国债相比，有多大的优势。如果不如国债，那还买股票干啥？白白承担了很多风险。
要有足够的安全边际算了估值之和，我们需要足够的安全边际。事实上我们不能100%准确地算出投资标的未来的成长和现金流，中间总有估算、预测的成分，总 会与将来的实际情况有差异。未来可能比我们想象得好(正如改革开放30年来，发展速度大大超越绝大多数人的想像)。但将来呢？
在繁荣的现实下，我们倾向于乐观估计未来的发展，但实际情况却可能是糟糕。因此，我们需要足够的折让。就是说，如果这间公司未来现金流的折现是100亿， 那现在的市值最好在80亿以下，好让我们有点赚钱的空间，也让我们可以犯一点小错误--万一计算错了，公司未来的现金流只有70亿～80亿元，我们也不至 于亏损很严重。当然，犯大错误还是不行的，这点安全边际并不够大。
事实上，无论是绩优股还是有望重组注资的股票，其未来业绩增长都是不确定的，尤其是重组注资的过程，充满了不确定性。如果在价格上不能有较大的折让，万一预想中的美好图景没有实现，遭受损失的概率就会非常大，相信这几个月的走势已经提示了这一风险
做“老的”飞行员
在框算估值和思考安全边际的时候，我们不能不涉及到另一个概念--概率和统计数据。假如一个人中了彩票，那是他运气好；如果他能活800岁，在余下的日子 里，再中一次大奖的可能性很小很小；在“老的”飞行员和“大胆”的飞行员两个组合中，既“年长”又“大胆”的飞行员几乎没有，因为“大胆”的飞行员活不到 那么老。
所以，从概率上说，已经存活并繁荣了5年以上且有历史绩优记录的股票，其继续成长并繁荣的概率是大于绩差股的。巴菲特说过，指望公主之吻让青蛙变成王子是 很难的，公主们应该寻找现存的翩翩王子去。在历次熊市中采取保守策略并成功存活下来的投资者，其继续在市场上长期生存和赚钱的概率是比较大的。
　　股票从表面上看，其流动性、交易性是第一位的，但从略深一点的层次上看，它和普通的生意没有什么两样，都要算投入、成本；都要看收益率和赚钱的难易程度。当我们深刻理解了股票不是交易的筹码，不是击鼓传花的手绢，就会多一点思考估值、安全边际、大概率事件等东西。

股票基本面分析——影响股市行情变动的主要因素

经济因素

经济周期：国家的财政状况，金融环境，国际收支状况，行业经济地位的变化，国家汇率的调整，都将影响股价的沉浮。

经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动，是一种不以人们意志为转移的客观规律。股市直接受经济状况的影响，必然也会呈现一种周期性的波动。经济衰退时，股市行情必然随之疲软下跌；经济复苏繁荣时，股价也会上升或呈现坚挺的上涨走势。根据以往的经验，股票市场往往也是经济状况的晴雨表。

国家的财政状况出现较大的通货膨胀，股价就会下挫，而财政支出增加时，股价会上扬。 金融环境放松，市场资金充足，利率下降，存款准备金率下调，很多游资会从银行转向股市，股价往往会出现升势;国家抽紧银根，市场资金紧缺，利率上调，股价通常会下跌。 国际收支发生顺差，刺激本国经济增长，会促使股价上升；而出现巨额逆差时，会导致本国货币贬值，股票价格一般将下跌。

政治因素

国家的政策调整或改变，领导人更迭，国际政治风波频仍，在国际舞台上扮演较为重要的国家政权转移，国家间发生战事，某些国家发生劳资纠纷甚至罢工风潮等都经常导致股价波动。

公司自身因素
股票自身价值是决定股价最基本的因素，而这主要取决于发行公司的经营业绩、资信水平以及连带而来的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。

行业因素
行业在国民经济中地位的变更，行业的发展前景和发展潜力，新兴行业引来的冲击等，以及上市公司在行业中所处的位置，经营业绩，经营状况，资金组合的改变及领导层人事变动等都会影响相关股票的价格。

市场因素
投资者的动向，大户的意向和操纵，公司间的合作或相互持股，信用交易和期货交易的增减，投机者的套利行为，公司的增资方式和增资额度等，均可能对股价形成较大影响。

心理因素
投资人在受到各个方面的影响后产生心理状态改变，往往导致情绪波动，判断失误，做出盲目追随大户、狂抛抢购行为，这往往也是引起股价狂跌暴涨的重要因素。

股票基本面分析——入市时机分析

选择有利的入市时机对投资效益水平有决定意义，它一贯被认为比选择哪种股票更为重要。

对入市时机的分析也就是对股市未来大趋势的分析。它包括对国际政治经济环境、国内政治社会情况、财政金融政策、经济现状和投资意愿等多方面的分析和展望。

国家宏观经济调整阶段即将结束而新一轮快速发展有迹象开始时为入市的最佳时机，这时政策与市场的要求和利益趋向一致，证券市场必定会有较好的表现。这个时期的表征可以从传媒中观察到，如国内政局平稳，社会安定，通货膨胀率较低，经济增长率保持在良性范围内，物价稳定，进出口贸易稳步增长，贸易顺差增大，外汇储备增高，在金融方面，利率，银行存款准备金率调低，国家重大经济建设和重点发展项目实施等。从中可以观察分析出一轮新的经济增长是否已经开始？

当宏观经济处在调整阶段的后期时，股市经过漫长的大熊市，已到了跌无可跌的底部。风险已得到充分的释放。在这冷清的市场，清淡的交投之中确蕴涵着生机，随着宏观调控的结束，激活股票市场，刺激整个国民经济的发展已成为必然。此时入市既可以买到价格低廉的股票，又可在未来得到政策面的配合。“生于凄惨，死于辉煌”是股市的铁律。96年的大牛市就是最好的例证。
选择新股成批上市时入市是正常行情下被广泛采用的办法。由于投入交易市场的资金总量基本确定，新股成批上市发行时，必定抽走一部分资金，如果同时公开发行股票的企业很多，较多的资金转入股票的发行市场，会使市场的供求状况发生变化，股价会有向下波动的趋势，此时入市容易获得较合适的价格。

就新股票而言，各股份公司为了顺利发行新股票，迅速获得资金，往往利多消息频传，后市行情看涨的潜力相对较大；承销商为了维护自己的市场形象，也会想方设法开辟通道，筹集资金，打响新股上市后的第一炮；有些大户也会抓住新股在市场上没有天价、炒作时散户容易跟风等特点入场作庄。投资者在此时入市，可能是在跟进一个小高潮，易于较快获得收益，立定脚跟。
在股份公司分红配股前，由于将给投资者回报，炒作的题材也会增多，对于业绩优良回报丰厚的公司有可能走出“抢权行情”，可以考虑购入过户领息分红，长期持有或作短线盈利；股票除息除权后，股价较除息除权前降低，对于成长性好业绩优良的公司则有望走出填权行情，有些绩优股不仅能够“完全填权”，而且能够超过

除权前的价位，可以择优购入等待填权。

确认具体操作时机最常采用的是下列方法： 探底 股价见底一般经过狂跌后反弹再跌、低价波动、见底回升三个阶段。能够在股价见底之后的回升阶段投资入市是最有把握的选择。

寻峰 股价见顶一般也分为三个阶段：一、股价狂升后大跌，但成交量骤增，随即继续上升，到达峰值但成交量减少；二、势均力敌阶段，股价和成交量此伏彼起，稍呈落势但波动不大；三、骤然下跌，虽有反弹也于事无补。在峰值时卖出是离市的最佳时机，最迟也要在第三阶段反弹时离市。

在见底和到顶之间的时段是投资者最常遇到的情况，所以更为重要，需要审时度事，在充分利用自己所掌握的技术手段进行分析判断的基础上，力争在较低价时购入，在较高价时抛出。

股票基本面分析——财务报表分析

市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。

了解股份公司在对一个公司进行投资之前，首先要了解该公司的下列情况：公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股本结构和流通股的数量 ；公司的经营状况，尤其是每股的市盈率和净资产；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等。

财务报表各项指标：

营利能力比率指标分析

营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要有：

1．资产报酬率 也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。

·资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×100%

式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2

2．股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。

·股本报酬率＝（税后利润÷股本）×100%

式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则上数值越大约好。

3．股东权益报酬率 又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。

·股东权益报酬率＝（税后利润-优先股股息）÷（股东权益）×100%

股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益报酬率表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。

4．每股盈利 指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。

·每股盈利＝（税后利润-优先股股息）÷（普通股总股数）

这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。

5．每股净资产额 也称为每股帐面价值，计算公式如下：

·每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数）

这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为的部分。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。

6．营业纯益率 指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。

·营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×100%

数值越大，说明公司获利的能力越强。

7．市盈率 市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。

·市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润）

市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。

市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值越小越好。

偿还能力比率指标分析

对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。

1．短期债务清偿能力比率

短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：

·流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额）

流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强。

·速动比率＝（速度资产）÷（流动负债）

速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。

·流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额）

流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。

2．长期债务清偿能力比率

长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。

·股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×100%

股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。

·负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×100%

负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。

·产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×100%

产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。

·固定比率＝（股东权益÷固定资产）×100%

固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在100%以上。

·固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×100%

固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在100%以上，否则，债权人的权益就难于保证。

3．成长性比率指标分析

成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。

·利润留存率＝（税后利润-已发股利）÷（税后利润）

利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。

·再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率）

再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经营能力强。

4．效率比率指标分析

效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。

·存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额）

存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。

·应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额）

应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。

·固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额）

固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。

财务报表简要阅读法

按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。

阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。

查看主要财务数据

1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过%的，表明成长性良好，下降幅度超过20%的，说明主营业务滑坡.

2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20%,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。

3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20%，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。

4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100%主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。

以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。

查看“重大事件说明”和“业务回顾”

这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。

查看股东分布情况

从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中又不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。

查看董事会的持股数量

董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。

查看投资收益和营业外收入

一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。

股票基本面分析——个股分析

股票基本面分析

一、个股分析

分析公司业绩

公司业绩是股票价格变动的根本动力。业绩优良的公司才能保证股票价格的稳步上升,长线投资者尤其应注重公司业绩。衡量业绩优劣的最主要指标是市盈率和增长率。选定绩优公司作为投资对象当推首选。
分析股票的市场表现
对投资者，尤其对短线投资者来说，股票的市场价格波动幅度大，具有较大的上升空间是选购的要素。
分析净利润同比增长率

净利润同比增长率是反映公司发展潜力与发展后劲的第一指标。在相同的市场环境下，有的公司稳步发展，有的却停步不前甚至一路倒退，投资者选定净利润同比增长率的公司是规避风险，寻求获利最为稳妥的一步。
分析每股股票的收益和净资产值

股票的净资产值是股票的内在价值，是股票价格变动的内在支配力量。在市价一定的情况下，每股股票收益越丰、净资产值越高越有投资价值，而收益很少甚至为负数、净资产值大大低于市价的股票是不可取的。
分析净资产收盈率

净资产收盈率反映公司资产运用和增值能力，指标高的企业往往具有良好的经营方针和有效的领导手段，投资者把资金交给这样的公司去运作相对更为放心。
分析股票市率

市盈率的公式在“财务报表分析”部分有较为详细的介绍。一般地说，一种股票的市盈率高低与其投资价值成反比，高的市盈率意味着股票的市价偏高或税后利润偏低。但过低的市盈率也可能是因为该种股票对投资者缺少吸引力，价格总上不去，而某些具有较高成长速度的企业当前的股价和市盈率偏高，但预期会产生丰厚回报，也属正常。

市盈率低的股票投资风险较小，相对获利机会较多；市盈率高的股票投资风险较大，相对获利机会较少。初入股市，一般应选择市盈率较低且比较活跃或市盈率虽较高但发展潜力大的股票。
分析股票的发行量和流通量

发行量和流通量太大的股票本身具有价格稳定难于炒作的特点，很难期望在短期内出现奇迹性的良好市场表现。因此，在其它条件相近的情况下，尤其对中短期投资者，最好选择发行量和流通量较小，市场表现活跃，股本扩张能力较强的股票。
分析股价涨幅

在同行业股票中涨幅超前的股票，也就是涨价幅度比同期股价指数或其它股票涨幅高的股票，往往是有炒作题材，业绩比较好，受到较多投资者认同，股性比较活跃的股票，是投资者应当率先考虑的对象。
确认绩优股

有些公司业绩优良、收益优厚且稳定，这类公司称为绩优公司，发行上市的股票市称“绩优股”。绩优股价格相对平稳，对股东有较高的股息红利，是投资者长期投资、稳定获益的首选对象。
选择绩优股的最可靠的办法是查阅公司的财务报表。一般来说，前述各项指标都比较优秀的公司更值得投资者信赖。

投资者也可以通过考察不同发行公司的派息分红政策来发现绩优公司。一般来讲，，一贯定期支付股息和分红，而且数额相对较高，也就是股息支付率（每股股息与每股盈利的比率）较高的公司更倾向于绩优公司。

另外，投资者通过观察市场上的产品，留心各种广告，也可以发现绩优公司。产品热门畅销，售后服务优良，信誉好的公司肯定是经营管理很好的公司；而广告是推销产品的重要手段，广告家喻户晓往往就是产品销路亨通的同义语，所以，一个有口皆碑的产品和一个妇孺皆知的广告的背后经常就是一个绩优公司。

工作變動後遺症中。。。

最近因爲一些奇怪的原因被調離了工作崗位，去到分行個金PFS從事雜項工作。
感覺離自己的夢想又遠了一點。。。 。。。
我相信中國的財富管理 會需要向我這樣注重 真正客戶資產管理的人，而不是簡單的sales， 我們要做的是應該是財富管理不是硬性銷售。。。 。。。
誠信——公平——合格 財富管理！ 我的夢！
雖然有點遠，我會向著他 一步步走進！




新加坡“指挥大楼”(Command House)的走廊里，曾经回响过英国军官大声发号施令。不过上个月，这个殖民地统治时期的原军事指挥部脱胎换骨，成了瑞银集团(UBS)的“管理学校”。在这里，这家瑞士银行在亚太地区最新招募的新人开始了一项使命——成为亚洲大陆未来的私人银行家。

这家全球最大的财富管理机构在新加坡的创举，在其它地方正得到不同程度的效仿，包括花旗集团(Citigroup)、汇丰(HSBC)在内的主要银行和一系列瑞士公司，都在应对管理富人资金的人才匮乏的问题。

“随着业务转型，私人银行家的传统形象已经改变。”瑞士信贷(Credit Suisse)私人银行业务人力资源负责人克里斯琴•马哈特(Christian Machate)表示：“与客户共进午餐、晚餐或打高尔夫也许仍很重要。但是，这些已经不足以满足我们客户的需要了。”



财富的螺旋式上升（特别是在亚洲和东欧这样的高增长地区），已经为全球理财经理创造出成千上万的客户。瑞银去年又将1133亿瑞士法郎的净新增资金吸引到了自己的国际财富管理网络中——比许多银行资产负债表上的总数还多。

瑞银预计，到2009年，不包括日本的亚洲地区富人的流动资产将每年增长近10%，相比之下，同期的全球增长水平为近6%。

许多主要银行都希望能从中分得一杯羹。但是，随着客户数量的增长，找到合适的员工越来越成问题。瑞士银行面临的人才短缺问题尤为严重，由于素有可靠、谨慎的盛名，它们主宰着财富管理领域。瑞士银行今天面临的问题，就是那些紧盯着私人银行业务的银行明天将要面对的问题。

瑞银人力资源部负责人格里•布吕德林(Gery Bruederlin)表示，除了成熟的瑞士市场以外，瑞银在欧洲的私人银行家数量以每年20%左右的速度增长，在亚洲的增速大约为30%。Julius B?r首席运营官鲍里斯•科拉德(Boris Collardi)表示，他们在这两个市场上都有“两位数的”增长。这是一家规模较小、但业务扩张迅速的银行。

当今理想的私人银行家与以前明显不同，这种情况增强了这种紧迫感。曾几何时，魅力、恰当的口音或家庭背景再加上一门外语，就能在银行业要求不高的一潭死水中谋得职位，如今在同样的领域，要求已经变了。

以往，客户乐于在自己的投资组合中持有安全、但收益较低的固定利率债券。但是，如今消息更为灵通的客户要求有更好的业绩。这就需要拥有更高金融技能的新一代私人银行家。

第一反应就是加大招聘力度。刊登招聘广告以及日益流行的员工推荐，都起到了一定的作用。猎头目前已参与到最高层职位的招聘中。但是，在全球三分之一离岸财富的大本营——瑞士，传统的学徒制对大部分岗位来说仍非常重要。

例如，布吕德林指出，在瑞士为瑞银工作的1000多名私人银行家中，很多人在16岁或18岁就离开了学校，在工作中接受训练。科拉德也表示赞同：“学徒制一直是塑造员工的传统方式，而且仍将持续下去。”

不过，需求的激增使银行开始招募更多的毕业生。与大多数发达国家的情况一样，更多的瑞士毕业生选择深造，这种情况更推动了上述趋势。另一个因素是，传统的银行学徒制在瑞士进行扩张的其它市场中，很大程度上不为人所知。

瑞银在欧洲邻国大举投资，创建小型分行网络，专门面向更为富有的客户。不过，当地的社会模式和招募人数无法保证实行“量体裁衣”的学徒制。

“在英国、法国、西班牙或意大利，我们几乎没有用传统瑞士方式培训出来的客户顾问。” 布吕德林指出：“因此，我们从大学招聘。”

如果说在欧洲招聘需要一种更广泛的策略，在亚洲招聘则要求有更大的独创性。像韩国这样的国家，没有私人银行业的传统（更遑论中国）。关于各种层面的服务，瑞士银行家及其客户认为理所当然的事情，这些国家却没有任何概念，这种情况就使得培训新人比以往任何时候都更重要。这些银行正在从头做起。

瑞银的新加坡管理学校是最抢眼的反应。不过，瑞士信贷于2004年创建、旨在为整个银行提供培训的商学院，也一直积极致力于财富管理。年轻的亚洲新员工，要么在苏黎世总部参加长时间课程，要么在位于香港和新加坡的学校地区分部进行培训。

但不管培训有多辛苦，需求的增长意味着目前多数银行需要一线人员。这使得那些仍然坚持传统在职培训的雇主，产生了一些“曲线招聘”的想法。

在亚洲地区，关于渴望招到优秀员工的私人银行突袭奢侈品商店、地产中介机构和法拉利(Ferrari)经销店的故事比比皆是。上述两家瑞士的银行否认采取过这种手段，但承认自己放宽了选择标准。

“在亚洲，经济增长速度更快，对人才的竞争甚至比其它任何地方都更为激烈，”布吕德林表示。“这里的客户也不同。因此你必须适应；你必须采取不同的路线。”

他表示，瑞银目前招聘更多采取“曲线”职业道路的人，特别是年轻的律师或咨询顾问。人们不再认为，私人银行业在社会地位或知识方面低人一等——更别说薪酬比别人低了。

瑞士信贷正采取相同的路线。马哈特表示：“我们希望能够找到具备某些基本能力的人，他们能够接受培训，学习专业技能。”

这些能力不仅包括智力和对私人银行业基本的兴趣，还包括良好的个人技能，以及马哈特所说的“对服务的兴趣”——即具备销售的心态。一本厚厚的通讯簿——不管是顶层公寓业主或是开法拉利的人——并不是那么重要。他补充道：“如果有的话很好，但这不是我们的选择标准。”

科拉德表示，Julius B?r一直在寻求传统渠道以外的方式。由于该行以极快的速度在亚洲扩张，甚至已促使其开始在洛桑著名的酒店学校招聘。这所大学级别的学院创建于1893年，旨在培训瑞士未来的酒店经理，目前该校吸引着来自全球各地富裕家庭的优秀青年人。

“我们决定开拓我们品牌中的服务元素，”科拉德表示。“这些人有才能，通常具备适当的国际背景和语言技能。”

译者/何黎