道指还能再低些吗？我希望如此

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)曾于1997年时在致伯克希尔·哈撒威公司(Berkshire Hathaway)股东的报告中对这种逆市而动的乐观情绪做出了如下的经典表述：

先提个小问题：如果并非肉牛养殖户的你计划此生都以牛肉汉堡为主餐，你是希望肉价上涨，还是下跌呢？同样，如果并非任职于汽车厂商的你不时就要购买新车，你是希望车价上涨，还是下跌呢。这两个问题的答案都是明摆着的。

现 在想想这个终极问题吧：如果你预计自己在未来五年中只是做个买股票的人，你是希望股市走高还是走低呢？许多投资者都答不对这个问题。即便计划着在未来许多 年中只是买不卖，他们仍会因为股票涨而高兴、因为股价跌而沮丧。事实上，他们乐开了花只是因为他们买给自己的“汉堡包”很快就要涨价了──这样的反应完全 说不通。只有那些打算很快将股票脱手的人才应该对股票上涨而高兴。股票买家应该更喜欢看到股价下跌才对。

本

周早些时候，一位在华尔街工作的朋友对我妻子说：我可不像Jason（笔者）那么乐观……但我喜欢他的专栏。第二天，我在走廊里偶遇同事纽马克(Newmark, Mean Street栏目的专栏作家)时，他开玩笑地把我称为“华尔街最后一位看涨人士”。

各 位，我要澄清的一点是，我可不是什么乐天派或看涨人士，至少不是多数投资者用这个词时指的那个意思。就算股市再跌个20%左右也不会让我感到一点点吃惊。 不过，我想说的是，对于那些还在工作、暂无退休打算的人来说，应该把股市暴跌、而且可能进一步走低看做好消息，而不是什么坏事。既然我们当中大多数人还有 很多年的时间用来存钱、投资，股票跳楼甩卖持续的时间更长、价格压得更低才符合我们的最大利益。随着高风险资产不断跌价，此时我们能以足够低的价格买进， 就能将风险基本挡在门外。

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雨中曲

如果金融市场的历史以及投资心理学对我们尚有启示的话，那就是当前的个人感情和未来的投资回报是反向关联的。今天的苦痛、恐慌会为未来的财富打下基础，而感觉大好时千万要离股市远一些。

由 此得出一个结论，那就是感受到的风险和真实的风险就像是地球的两极。你什么时候以为投资房产最安全？一定是房产价格创下历史新高时。当道指高居14000 点时你觉得高枕无忧，而当距离8000点只一步之遥时你会觉得彷佛陷入了万丈深渊。这就是人们对风险的认知：价格上涨时就觉得没风险，价格走低时就觉得岌 岌可危。

你的危机感真真切切，好像每一个细胞都能感受得到。当你看到投在股市里的每1美元都贬值成60美分时，那种心疼彷佛在尖声告诫你说再没有比现在更危险的时候了。

但是，你对真正风险的感知能力实在太糟糕了。道指在14000点时远比8000点危险。持股的风险随着股价的走低而不断消散。股价肯定会较当前水平进一步下挫，更大的可能性是它们还需要几年的时间才能从回此前高位。

然而在我看来，起码截至目前这些因素都足以另我感到欣喜。我不是盲目的乐观派，我只是预见到了未来会发生什么。

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)曾于1997年时在致伯克希尔·哈撒威公司(Berkshire Hathaway)股东的报告中对这种逆市而动的乐观情绪做出了如下的经典表述：


我们对市场波动作何感想

先提个小问题：如果并非肉牛养殖户的你计划此生都以牛肉汉堡为主餐，你是希望肉价上涨，还是下跌呢？同样，如果并非任职于汽车厂商的你不时就要购买新车，你是希望车价上涨，还是下跌呢。这两个问题的答案都是明摆着的。

现 在想想这个终极问题吧：如果你预计自己在未来五年中只是做个买股票的人，你是希望股市走高还是走低呢？许多投资者都答不对这个问题。即便计划着在未来许多 年中只是买不卖，他们仍会因为股票涨而高兴、因为股价跌而沮丧。事实上，他们乐开了花只是因为他们买给自己的“汉堡包”很快就要涨价了──这样的反应完全 说不通。只有那些打算很快将股票脱手的人才应该对股票上涨而高兴。股票买家应该更喜欢看到股价下跌才对。


所以，如果要说我是个乐观主义者的话，也并不因为我预见到股票很快就要涨了，而是因为我看到它们正在我们眼前一跌再跌。
http://chinese.wsj.com/gb/20081124/iiv142311.asp?source=UpFeature