瑞银财富管理11招

瑞银财富管理11招

作者：英国《金融时报》马修•文森特(Matthew Vincent)

2007年11月14日 星期三

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)根据不同的风险概况，管理着11种相对回报模型投资组合。

前5种投资组合运用3种传统的资产类别（现金、债券和股票）进行资产配置，以配合一系列不同的投资风格，如固定收益型、债券型、平衡型、成长型和股票型。

但对于熟悉对冲基金、房地产大宗商品和私人股本风险并拥有充足可投资资产的投资者，他们可以拥有使用全部7种资产类别量身定制的投资组合。

理财产品及投资咨询业务主管加文•兰金(Gavin Rankin)解释道：“这样做的依据是我们拥有广泛的投资模型。”

“你可以从我们的3种资产类别模型入门，如果你愿意承担更高的风险，我们会开始在投资组合中纳入非传统资产类别。当你从3种资产类别模型转变为7种资产类别模型时，你所做的就是拿出部分股票‘预算'，将其配置到其它资产类别上。”

因此，尽管瑞银的3种资产类别成长模型将70%的资金配置到股票上，但在7种资产类别模型中，这一比例降至38%，差额在非传统资产之间进行分配。

“一类非传统资产领域是大宗商品，另一类是私人股本，”兰金表示。“两类都应该被视为拥有股票型风险和股票型回报，但我们的目标是投资组合的多样化。”在7种资产类别成长模型中，大宗商品占投资组合的比例为7%，私人股本占15%。

瑞银的方式是建议进行战略资产配置，将关联性很低的几种资产纳入同一个投资组合，目的是实现客户同意的目标，然后再提倡运用战术资产配置捕捉中短线机会。

“我们的战略资产配置往往是10年期的资产组合，”兰金表示。“我们会坐下来与客户讨论，首先确定使用哪些资产——90%的回报来自做出正确的战略资产配置决定。每个月的变化只是战术性变化，目的是利用短线走势。它们在总体回报中只占很低的比例。”

对于投资组合模型，在战略层面上，瑞银已决定将房地产和对冲基金配置视为战术性的——比例分别为10%和20%。但在战术层面上，该公司一直根据客户的情况进行投资。兰金解释道：“例如，如果我们的客户风险偏好较高，我们可能会运用更多股票型对冲基金。”

由于这些非传统资产是在过去几年中逐渐加入投资组合模型中的，这种方式有助于客户将更多重点放在关联性和多样化方面。“两年前，我们开始谈到大宗商品，”兰金表示。“对我们来说，这样做的好处在于，它鼓励客户对资产配置进行长远考虑，而非只专注于基金层面。”