当投资者战胜贪婪与恐惧，学会有纪律的投资之后，财富会变得非常容易获得。。。 。。。
笑到最后，笑得最甜
股
票在未来30年内都将是绝佳的投资选择──前提是我们能够坚持到底。金融市场再次给我们当头一棒，并唤起了人们对股市跌速之快的痛苦记忆。道琼斯工业股票平均价格指数自10月9日创造纪录高点以来已经下跌了8%。
那么长期回报呢？此时此刻，这个嘛──就很容易被人抛在脑后了。
如坐针毡
股市一旦大跌，我们就容易犯各种各样观念上的错误。
这次的下跌让我们对未来前景也产生了疑问。我们为遭受的损失坐立不安，尽管道琼斯指数与2002年的低点相比仍高出了79%。我们的信心正在消失，我们对风险变得愈发排斥。
确实如此，危险降临的时候，直觉告诉我们躲得越远越好。或许正是这种本能使我们的祖先得以生存下来，不过这却可能降低股票的回报率，因为减持股票有可能导致高昂的交易费用，而卖出则可能意味着错过从股市反弹中获利的机会。
波士顿资产管理公司Acadian Asset Management的泰瑞•伯恩汉姆(Terry Burnham)说，“在金融市场上，我们人类总是作出错误的选择。我们身上的某些部份知道这样做不对，但我们就是管不住自己。”
更 糟糕的是，按照错误直觉做事情要容易得多。由于互联网简单便捷、便于人们隐姓埋名的特点，我们可以很快作出买卖决定，也听不到其他人的意见。而通常不足 10美元的手续费也令交易成本显得相当低廉。此外，由于许多共同基金和交易所买卖基金的投资范围狭窄，基金投资者的行事越来越像行业投资者了。
实 际上，Bogle Financial Markets Research Center的数据显示，在过去30年里，股票基金平均的持股时间已经从5.8年减少到了4.2年。专业投资机构的情况也与此类似：2006年，股票基金 经理的持股时间只有短短的1.2年，相比之下，在1976年时这个数字是3年。
等待回报
尽管眼下投资者正变得日益不安，但那些坚持到底的人仍赚取了丰厚回报。
假设你在过去的30年里每年存款1万美元，且你每年的实际存款额会随着通货膨胀而逐步增加。你将这些积蓄的70%用于投资蓝筹股，其余30%用于投资中期政府债券。
回 报会如何呢？丹佛Northstar Investment Advisors投资顾问查尔斯•法雷尔(Charles Farrell)利用晨星(Morningstar)旗下Ibbotson Associates的数据分析了连续52个时间段的情况，每个时间段为三十年，从1926-1955第一个三十年算起，直到1977-2006年。
总数差异十分明显。如果你从1928年开始存款，在随后的30年内会积攒150万美元，扣除通货膨胀因素，合90万美元。而如果你从1970年开始存钱，那么将会攒下700万美元，扣除通胀因素合160万美元。
不过有一点十分有趣：这些财富中的大部份几乎都是在最后的10年间积攒下来的。法雷尔指出，平均来讲，在第一个十年结束后，你将积攒下总财富的8%，在第二个十年结束后是32%。
换句话说，总财富的68%都是在最后的10年间积攒下来的。显而易见，坚持终有回报。法雷尔说，“一旦你达到了一定的投资规模，回报将相当可观。”
三十年似乎漫长，但对我们大多数人来说也不足为奇。如果你今年65岁，那么你可能要度过30年的退休生活。而且你的儿孙们或许会坚持你的投资信条，这样一来，你投资组合的时间跨度可能比你的寿命还要长。
不过这仍然没有解决如何安然度过市场动荡的问题。我的建议是：如果你认为市场失常，那么要避免暴露在最不安全的地方。如何做到这一点？选择在一个投资组合中包含股票型和债券型两类共同基金，这样一来你受股市波动的影响就相对小了。
这或许意味着买进一种目标期限退休基金、平衡基金或者是资产分配基金。你可以选择像AARP的Moderate、T. Rowe Price的Spectrum Growth以及Vanguard旗下Target Retirement这样的基金产品。
Jonathan Clements
（编者按：本文作者Jonathan Clements是《华尔街日报》个人理财专栏“Getting Going”的专栏作家）
这次的下跌让我们对未来前景也产生了疑问。我们为遭受的损失坐立不安，尽管道琼斯指数与2002年的低点相比仍高出了79%。我们的信心正在消失，我们对风险变得愈发排斥。
确实如此，危险降临的时候，直觉告诉我们躲得越远越好。或许正是这种本能使我们的祖先得以生存下来，不过这却可能降低股票的回报率，因为减持股票有可能导致高昂的交易费用，而卖出则可能意味着错过从股市反弹中获利的机会。
波士顿资产管理公司Acadian Asset Management的泰瑞•伯恩汉姆(Terry Burnham)说，“在金融市场上，我们人类总是作出错误的选择。我们身上的某些部份知道这样做不对，但我们就是管不住自己。”
更 糟糕的是，按照错误直觉做事情要容易得多。由于互联网简单便捷、便于人们隐姓埋名的特点，我们可以很快作出买卖决定，也听不到其他人的意见。而通常不足 10美元的手续费也令交易成本显得相当低廉。此外，由于许多共同基金和交易所买卖基金的投资范围狭窄，基金投资者的行事越来越像行业投资者了。
实 际上，Bogle Financial Markets Research Center的数据显示，在过去30年里，股票基金平均的持股时间已经从5.8年减少到了4.2年。专业投资机构的情况也与此类似：2006年，股票基金 经理的持股时间只有短短的1.2年，相比之下，在1976年时这个数字是3年。
等待回报
尽管眼下投资者正变得日益不安，但那些坚持到底的人仍赚取了丰厚回报。
假设你在过去的30年里每年存款1万美元，且你每年的实际存款额会随着通货膨胀而逐步增加。你将这些积蓄的70%用于投资蓝筹股，其余30%用于投资中期政府债券。
回 报会如何呢？丹佛Northstar Investment Advisors投资顾问查尔斯•法雷尔(Charles Farrell)利用晨星(Morningstar)旗下Ibbotson Associates的数据分析了连续52个时间段的情况，每个时间段为三十年，从1926-1955第一个三十年算起，直到1977-2006年。
总数差异十分明显。如果你从1928年开始存款，在随后的30年内会积攒150万美元，扣除通货膨胀因素，合90万美元。而如果你从1970年开始存钱，那么将会攒下700万美元，扣除通胀因素合160万美元。
不过有一点十分有趣：这些财富中的大部份几乎都是在最后的10年间积攒下来的。法雷尔指出，平均来讲，在第一个十年结束后，你将积攒下总财富的8%，在第二个十年结束后是32%。
换句话说，总财富的68%都是在最后的10年间积攒下来的。显而易见，坚持终有回报。法雷尔说，“一旦你达到了一定的投资规模，回报将相当可观。”
三十年似乎漫长，但对我们大多数人来说也不足为奇。如果你今年65岁，那么你可能要度过30年的退休生活。而且你的儿孙们或许会坚持你的投资信条，这样一来，你投资组合的时间跨度可能比你的寿命还要长。
不过这仍然没有解决如何安然度过市场动荡的问题。我的建议是：如果你认为市场失常，那么要避免暴露在最不安全的地方。如何做到这一点？选择在一个投资组合中包含股票型和债券型两类共同基金，这样一来你受股市波动的影响就相对小了。
这或许意味着买进一种目标期限退休基金、平衡基金或者是资产分配基金。你可以选择像AARP的Moderate、T. Rowe Price的Spectrum Growth以及Vanguard旗下Target Retirement这样的基金产品。
Jonathan Clements
（编者按：本文作者Jonathan Clements是《华尔街日报》个人理财专栏“Getting Going”的专栏作家）
